외환 개혁 이후 경제 성장과 위안화 환율의 관계를 살펴보면, 중국의 GDP 성장률과 위안화 환율은 비교적 명확한 상관관계를 보입니다(1~2분기 동안은 선행하는 경향을 보입니다). 예를 들어, 2016년 하반기부터 2017년 상반기까지 중국의 GDP 성장률은 소폭 상승했고, 이에 따라 2017년 위안화 환율도 지속적으로 상승했습니다. 코로나19 이후 2020년 하반기 중국 경제가 세계 경제보다 빠르게 회복되면서 위안화 환율 또한 크게 상승했습니다.

동시에, 미국 달러에 대한 인민폐의 양자 환율도 미국 경제 성장의 영향을 받습니다.2015년부터 2019년까지 중국의 장기 잠재 성장률이 하락함에 따라 중국과 미국의 경제 성장률 격차가 5%포인트에서 약 3%포인트로 점차 줄어들었고 인민폐 환율도 전체적으로 미국 달러에 대한 가치 하락 추세를 유지했습니다.코로나19의 발생으로 중국과 미국의 GDP 격차가 다시 벌어졌습니다.2020년 중국의 GDP는 전년 대비 2.2% 증가한 반면 미국의 GDP는 전년 대비 3.4% 감소했습니다.격차는 5.6%포인트로 벌어졌고 미국 달러에 대한 인민폐 환율도 계속해서 상승했습니다.

2021년부터 2022년까지 코로나19가 글로벌 공급망을 크게 손상시키면서 국제 원자재 가격은 지속적으로 상승했습니다. 미국을 비롯한 주요 서방 국가의 "글로벌 공급과 로컬 수요" 모델은 통화 정책의 자극 하에 국내 수요가 크게 증가한 반면 글로벌 공급은 손상되어 인플레이션이 상승하는 것으로 나타났습니다. 그러나 중국의 "공급은 국내 시장에, 수요는 글로벌 시장에 의존한다"는 기본 원칙은 국내 수요가 주도하는 비교적 낮은 CPI를 초래했습니다. 대외 영향력이 강한 PPI는 지속적으로 상승하고 있지만, 국내로의 전파가 원활하지 않아 전반적인 인플레이션은 비교적 완만합니다.

이 밖에도 불확실한 요소가 몇 가지 있다. 첫째, 오미크존 바이러스가 경제에 예상치 못한 영향을 미칠 수도 있고, 코로나19 변이가 더욱 불리한 방향으로 전개될 수도 있다. 둘째, 노동시장의 부족 현상이 신속하게 완화될 수 있을지, 사람들의 노동 참여 의지가 최대한 빨리 회복될 수 있을지, 노동 가격과 인플레이션의 나선형 상승이 얼마나 오래 지속될지이다. 셋째, 주택 임대료 등 주요 인플레이션 항목이 점차 하락할 수 있을지이다.